Топ-7 рисков при покупке бизнеса: полный чек-лист проверки (Due Diligence) перед сделкой

1. Введение: Покупка готового бизнеса

Покупка уже существующего бизнеса – это стратегия, позволяющая максимально быстро и на первый взгляд оптимально расширить свой бизнес, войти в новую область или отрасль, получив налаженные процессы, корпоративную структуру и уже отработанную контрактную сеть, клиентскую базу. Однако, за видимыми привлекательными финансовыми показателями и перспективами роста могут скрываться серьезные юридические «капканы», способные привести к многомиллионным убыткам, судебным разбирательствам и потере не только приобретенного, но и своего уже рабочего актива.

На сегодняшний день риск приобретения актива с «пороками», которые не соответствуют заверениям и гарантиям продавца, владельца бизнеса, стало более частым явлением. Связано это чаще всего даже не с недобросовестностью продавца, а с тем, что само ведение предпринимательской деятельности стало более сложным и комплексным в связи с усилением внутри государственного и международного контроля, бюрократизацией, санкционными ограничениями, развитием цифровизации, ужесточением регуляторных требований.

2. Due Diligence: Зачем нужна комплексная проверка перед сделкой?

Для снятия рисков и существует процедура Due Diligence (так называемая «должная осмотрительность») — комплексная проверка компании, актива или инвестиционного проекта перед сделкой (покупкой, слиянием, инвестированием). Процедура включает финансовый, юридический, налоговый и операционный аудит, направленный на выявление рисков, подтверждение реальной стоимости и обеспечение прозрачности сделки.

3. Топ-7 юридических рисков при приобретении бизнеса (чек-лист Due Diligence)

В этом обзоре мы предлагаем обратить внимание на семь ключевых моментов, такой чек-лист позиций «должной осмотрительности» для вашего пристального внимания перед подписания договора купли-продажи акций и/или долей.

1. Корпоративная структура и чистота права собственности.

   Первый шаг – убедиться в наличии у продавца законного права владения и распоряжения активом (бизнес, доля в бизнесе), а также в прозрачности истории его приобретения и владения. Таким образом снимаем ваш риск как нового владельца на оспаривание сделки по приобретению актива. Формальная выписка из ЕГРЮЛ – лишь отправная точка. Более тщательная и глубинная проверка должна ответить на следующие ключевые вопросы:

   • Откуда у продавца бизнес? Тщательно изучаем всю историю изменений, как компания создавалась, кто были прежние владельцы, не было ли спорных сделок по переходу долей, которые могут быть оспорены в суде третьими лицами.
   • Кто реально владеет компанией сегодня? Сверяем устав, списки участников/акционеров и корпоративные решения. Если есть совладельцы, необходимо выяснить, все ли они согласны на продажу, соблюдена ли процедура преимущественного права покупки. На основании предоставленных документов определяем, есть ли обременения (залог, арест) на долях/ акциях. В современных реалиях также критически важна проверка компании, ее конечных бенефициаров на отсутствие в санкционных списках. Устанавливаем контролирующих бизнес лиц.
   • Существуют ли «тихие» миноритарии? Наличие даже 1% у лица, не участвующего в сделке, создает серьезный корпоративный риск. Такой участник, даже если и не создаст проблем блокировки ключевых решений, но вполне способен затягивать проведение важных процедур: от одобрения крупной сделки до изменения устава, фактически парализуя развитие компании.

2. Юридический статус и обременения имущества.

   Здания, оборудование, товарные знаки – это материальная основа бизнеса. Ваша задача – убедиться, что компания реально ими владеет и может пользоваться ими беспрепятственно и на законных (документарных) основаниях.

   Нужно проверять не просто наличие, а «чистоту» правоустанавливающих документов на недвижимость и оборудование, нематериальные активы. При аренде имущества критически важно оценить условия такой аренды: не истекает ли договор в ближайшее время, имеет ли компания преимущественное право продления, может ли арендодатель в одностороннем порядке расторгнуть договор при смене собственника.

   При этом оборудования или недвижимость, формально числящие на балансе, могут быть обременены залогом, о чем продавец может нарочно или случайно не упомянуть. Каждый такой объект необходимо проверить и выявить все аресты, залоги и иные возможные обременения, чтобы уже при вашей работе в компании не было неприятных «сюрпризов».

   Однако, в эпоху технологий ключевым активом зачастую является не станок, а программное обеспечение, доменное имя, база клиентов или товарный знак/бренд. Выявляем, на кого зарегистрированы объекты, обладает ли организации исключительными правами на них или только лицензией. Потеря, ограниченное использование таких активов может парализовать бизнес в будущем, поэтому проверка прав на такие объекты критически важна.

3. Договорные обязательства и финансы.

   Бизнес – это не только активы, но и сложная сеть договорных, финансовых и налоговых обязательств, ложная (недостоверная) информация о которых могут превратить прибыльное на первый взгляд предприятие в убыточное сразу же после смены собственника.

   Контракты-ловушки. Анализ ключевых договоров с клиентами и поставщиками может выявить кабальные условия: автоматическую пролонгацию на десятилетия, огромные штрафы за расторжение или различные оговорки, в том числе, оговорку об изменении контроля, которая позволяют контрагенту расторгнуть договор при смене владельца компании, лишив вас крупного заказчика.

   Реальная кредитная нагрузка. Помимо очевидных банковских кредитов необходимо выявить все займы, поручительства, чтобы точно определить финансовую нагрузку на организацию и возможный долг перед банками и иными лицами.

   Налоговые риски. При покупке бизнеса налоговый аспект является одним из важнейших для проверки, так как неправильное исчисление налогов, некорректность применения специальных налоговых режимов за предыдущие три года до покупки управления, в будущем могут привести к применению санкций со стороны налоговых органов (выездные проверки, доначисление налогов, привлечение к ответственности). Косвенным «налоговым» риском могут также являться недобросовестные контрагенты приобретаемого бизнеса. В момент приобретения вы можете не видеть последствий их недобросовестности в уплате налогов, иных нарушений, поэтому проверка контрагентов, по нашему мнению, также относится к налоговым рискам.

4. Судебные и регуляторные риски.

   История и текущее состояние судебных и административных разбирательств — лучший индикатор потенциальных скрытых убытков компании

   Проверка всех судебных дел, где компация выступает истцом и ответчиком, позволяет оценить размер потенциальных убытков, а также будущих претензий, а наличие вступивших в силу решений о приостановке деятельности, крупных штрафах говорит о том, что в компании «не все так радужно», как может утверждать продавец. Наличие трудовых споров показывает реально существующий кадровый ресурс компании и является маркером стабильности коллектива (подробнее об этом в отдельной части статьи).

   Данные факты могут свидетельствовать об отсутствии налаженных процессов в компании, что может очень осложнить предполагаемое вами развитие бизнеса на стадии смены собственников бизнеса. В худшем случае привести даже к банкротству или ликвидации бизнеса, что не является вашей целью как потенциального собственника бизнеса.

5. Легальность деятельности

   Для целого ряда видов предпринимательской деятельности разрешительная документация, это кислород, без которого вы в принципе не можете существовать. Приостановка лицензии означает прекращение деятельности компании на какой-то срок. И если вы только приняли этот бизнес как новый, то это может непредвиденно увеличить ваши вложения в решение этих проблем. А если вы расширяете свой бизнес за счет слияния с другой компанией, то ваша деловая репутация может оказаться под угрозой из-за санкций вновь приобретенного лица.

   Необходимо убедиться не только в наличии всех требуемых лицензий, разрешений, свидетельств СРО на осуществление вида деятельности, но и в их действительности, отсутствии приостановок и соответствию фактическому виду работ.

   При приобретении бизнеса, связанного со строительством, арендой и использованием земельных участков, особое внимание необходимо уделить разрешительной документации органов власти субъекта на землю, соблюдение градостроительных и землеустроительных регламентов. Такие проверки могут потребовать привлечения узких специалистов в этой области.

6. Скрытые обязательства перед персоналом

   Трудовой коллектив, это главный актив компании и источник самых сложных и эмоциональных судебных споров. Трудовые риски могут материализоваться в огромные финансовые обязательства.

   Анализ судебных споров с бывшими сотрудниками (о восстановлении на работе, взыскании выплат), это окно в корпоративную культуру. Частые иски указывают на системные проблемы в управлении персоналом, которые могут повториться.

   Проверка штатного расписания, трудовых договоров и коллективного договора позволяет выявить «серые» зарплаты, нестандартные условия (например, спорные трактовки удаленной работы), а также гарантии выплаты крупных бонусов или компенсаций, не отраженных в отчетности.

   При этом компания может иметь накопленные, но неиспользованные отпуска, невыплаченные премии по итогам года, другие неисполненные обязательства перед сотрудниками. Эти суммы не отражены в балансе, но после сделки их придется выплатить, что может привести к убыткам, и следовательно, требует не менее пристального внимания, чем проверка основных или оборотных средств.

7. Природоохранные и земельные риски.

   Еще пять лет назад экологические риски не казались аспектом, заслуживающим особого пристального внимания, если только вы не приобретаете производственный или сельскохозяйственный актив. Невнимательность в этом секторе при приобретении бизнеса могла привести к многомиллионной ответственности за экологический ущерб, накопленный за десятилетия работы предыдущего собственника.

   Проверка наличия и соблюдения всех необходимых разрешений на выбросы, сбросы и размещение отходов — обязательный минимум. Сегодня во всем мире при ужесточении законодательных требований к переработке и утилизации упаковки, введении повышенных санкций в части утильсбора, роста требований к отчетности практически каждый предприниматель может оказаться в зоне действия экологического законодательства. Превышение установленных лимитов или отсутствие разрешений ведут к гигантским штрафам и приостановке работы. Бизнес, не готовый к этому переходу, в среднесрочной перспективе столкнется с ростом издержек, потерей конкурентных преимуществ и сложностями с привлечением финансирования.

4. Заключение: Due Diligence как инструмент управления рисками и стоимости

В завершении обзора хотелось бы отметить, что всесторонний Due Diligence - это не бюрократическая формальность, а инструмент управления рисками и ресурс для определения реальной стоимости приобретаемого актива. Честный и объективный Due Diligence позволяют не просто отказаться от невыгодной сделки, но и:

• скорректировать цену покупки, соразмерно выявленным рискам;
• включить в договор купли-продажи надежные гарантии и компенсации (indemnity) на случай, если скрытая проблема всё же проявится.
• сформировать детальный план интеграции бизнеса, заранее зная его «болевые точки» и спланировав действия по их лечению.

Проявление должной осмотрительности как при совершении сделок в рамках своей обычной ежедневной предпринимательской деятельности, так и при приобретении новых активов, запуске инвестиционных проектов – не привилегия и не дополнительная эксклюзивная опция, а необходимая защита ваших собственных финансовых и правовых интересов.