Стоимость золота вновь обновляет свои максимумы, поднявшись в конце прошлой недели выше $2,4 тыс. за тройскую унцию.
Благодаря чему дорожает драгметалл на бирже, с чем это связано?
Главной причиной роста биржевых котировок золота многие называют увеличившуюся напряженность ситуации на Ближнем Востоке, которая повысила спрос на защитные активы. Однако растущий тренд сформировался задолго до этого и всплеск интереса к золоту нельзя считать краткосрочным.
Высокий спрос на золото поддерживают центробанки, утрачивающие доверие к зарубежным инвестициям после заморозки активов. В 2022 году разница между объемами закупок и продаж золота центральными банками достигла рекордных 1136 т. В 2-23 году нетто закупки составили еще 1037 т, а мировой спрос на золото показал новый рекорд, достигнув 4899 т.
Ситуация политической и экономической неопределенности сохраняется. Инфляция ведущих экономик хотя и снизила темпы, но продолжает оставаться выше оптимальных значений. Рост сомнений в способности США обслуживать госдолг сдерживает рост процентных ставок, чтобы удержать инфляцию.
Поэтому рост котировок золота с небольшими отскоками, но продолжится.
Как эта тенденция отражается на российской экономике в целом и на золотодобывающих компаниях в частности?
В результате санкций в 2022 году российские аффинажные заводы были лишены статуса ««Good Delivery», что ограничило возможности для экспорта золота. Включение ВТБ, Совкомбанка и банка «Открытие» в санкционные списки, вывело их из числа игроков глобального биржевого рынка, а возможности для экспорта у российских компаний стали весьма ограничены. Но золотодобывающая отрасль России длительное время мало зависела от экспорта. Он стал расти только тогда, когда ЦБ РФ уменьшил закупки золота, т.е. с 2019 года. После заморозки части ЗВР закупки возобновились, а экспорт почти прекратился.
Банк России закупает золото у отечественных золотодобытчиков с небольшим дисконтом от мировых цен, и текущий рост котировок позволяет им наращивать выручку и прибылью Однако прямые санкции в отношении крупных российских золотодобытчиков негативно отражаются на их рентабельности. Темпы роста расходов становятся выше прироста выручки и рентабельность снижается.
Высокая зависимость от импортного золотодобывающего оборудования увеличивает издержки на их ремонт и замену. Западные поставщики отказываются от сервисного обслуживания, а в цепочки поставок нового оборудования и запчастей приходится добавлять посредников.
