Золотодобывающая промышленность: цены на золото и перспективы роста

Золотодобыча – это глобальный бизнес, ведущий операции на всех континентах, кроме Антарктиды, и добывающий золото из рудников самых разных типов и масштабов.

Мировой объем добычи и производства золота

За последние 10 лет самое большое количество золота в мире было добыто в 2018 году, составив 3652,8 тонн, в 2019 – 3597,2 т., в 2020 году – 3478,1 тонн. Исходя из прогнозов, третий год подряд будет наблюдаться снижение мирового объема добычи золота, которое составило в 2020 году 5% по отношению к предыдущему периоду, а в 2021 году – 4% по отношению к 2020 году (рис.1).

Рис. 1. Динамика мирового объема добычи золота, тонн

Источник: Metals Focus Gold 2021, Всемирный совет по золоту

На страновом уровне Китай был крупнейшим производителем в мире в 2020 году – на его долю приходилось около 11% от общего мирового производства. Из ТОП-5 золотодобывающих стран в трех (Китай, США и Канада) добыча вновь снизилась, в двух (Россия и Австралия) вновь несколько выросла.

Рис. 2. ТОП 10 золотодобывающих стран в 2020 году, тонны

Источник: Metals Focus Gold 2021

Однако за 9 месяцев 2021 года внутреннее производство золота в Китае составило 236,75 тонны, что на 9,96% ниже аналогичного периода 2020 года. В этот же период Россией произведено порядка 291,98 тонн золота, что на 1% выше предыдущего периода.

За 9 месяцев 2021 г. предложение золота на мировом рынке выросло на 0,2% г/г. за счет увеличения производства первичного золота.

Рис. 3. Предложение золота на мировом рынке, тонн

Источник: БКС Мир инвестиций

Следует отметить, что в структуре спроса на золото наблюдались сильные изменения:

• повысился ювелирный спрос (+68,4 г/г);
• спрос со стороны центральных банков увеличился в 2 раза за 9 месяцев 2021 года по отношению к предыдущему периоду (ЦБ Сингапура, Таиланда, Индии);
• падение спроса со стороны ETF более, чем на 30%.

Рис. 4. Мировой спрос на золото, тонн

Источник: БКС Мир инвестиций

В целом, спрос на золото за 9 месяцев 2021 г. сократился на 4,6% г/г, до 2755,8 тонны. По оценкам World Gold Council, профицит на рынке составил 749,3 тонны, увеличившись на 23% г/г.
По итогам 4 кв. 2021 г. средняя цена на золото составила $1,79 за тройскую унцию.

Рис. 5. Динамика цен на золото тыс. долл. за унцию

Источник: Всемирный совет по золоту https://www.gold.org/goldhub/data

Согласно прогнозу, средняя цена по итогам 2021 г. составит $ 1831/ тр. унцию. В течение следующих трех лет ожидается, что цена на драгоценный металл будет снижаться ввиду ожидаемого ужесточения денежно-кредитной политики ФРС (Федеральная резервная система).

Добыча и производство золота в России

Россия входит в тройку крупнейших добывающих золото стран. По итогам 2020 года страна заняла второе место по объемам добычи, обойдя Австралию и добыв за год 331 тонну золота, или 9,6% мировой добычи.

Таблица 1. Динамика производства золота в России
Источник: Союз золотопромышленников

По данным Союза золотопромышленников, в 2020 году производство золота из минерального сырья в России выросло на 1,04% (в сравнении с годом ранее) – до 331,09 тонн. Из месторождений (рудных и россыпей) добыто 291,44 тонн золота (+1,59 %); при отработке комплексных месторождений попутно получено 19,04 тонн золото (+5,0%); количество золота в концентратах по итогам года снизилось на 9,08% – до 20,61 тонн.

Аффинированного золота в слитках в России в 2020 году было произведено 342,09 тонн – меньше на 0,41% от уровня 2019 года.

Таким образом, по итогам 2020 года всего в России произведено (с учетом золота в концентратах) 362,7 тонн золота – снижение на 0,94%, или 3,46 тонн.

Российские золотодобывающие компании в январе-октябре текущего года выпустили 291,98 тонн золота, что на 1% превышает показатели в аналогичный период прошлого года. Таким образом, на фоне сокращения добычи золота в Китае уже 7-й год, Россия ежегодно наращивает объемы добычи в среднем на 1-2% в год, что в перспективе в ближайшие 5 лет может обеспечить первое место в мире по добыче золота из минерального сырья.

Территориальная структура золотодобычи в России

Основная часть золота (более 70%) добывается на больших карьерах как открыто, так и в шахтах. Второй способ – рассыпной (26-30%). Этот способ добычи возможен только в теплое время года. Основные карьеры с запасами золота находятся в Красноярском крае, Магаданской области и Якутии.

Таблица 2. Топ-10 крупнейших золотодобывающих регионов России, кг.

Источник: Минфин РФ

В распределенном фонде недр на 2019 г. находилось порядка 269 собственно золоторудных месторождений и 116 комплексных. В 2020 году на государственный баланс поставили 77 месторождений золота: 62 россыпных и 15 коренных. Крупные очаги залежей золотой руды находятся в СФО (Сибирский Федеральный округ) и ДФО (Дальневосточный Федеральный округ). При этом 50% залежей золота приходится на ДФО и 36,4% на СФО.

К таким территориям относятся:

• Восточная Сибирь – Енисейский, Бодайбинский, Приленский и Восточно-Забайкальский районы;
• Якутия – Алданский и Верхоянский районы;
• Районы Северо-Востока России;
• Приамурье;
• Территории Приморского края.

Рис. 6. Крупнейшие месторождения золота в России

Источник: https://golden-inform.ru

Крупнейшие золотодобывающие компании в РФ

В России в 2020 г. золото добывало 621 юридическое лицо, объединенные в 523 компании, при этом две трети (66%) объемов добычи сосредоточены в руках ТОП-10. Из 331,9 тонн золота, извлеченных в 2020 году из российских недр (добыча, попутное производство и концентраты), 76,2% добыли компании с годовым производством более двух тонн. Таких компаний было 20.

Первые шесть компаний с добычей более 10 тонн золота в год – Полюс, Polymetal, Petropavlovsk, российские активы Kinross Gold и Nordgold и Южуралзолото ГК – обеспечили 55,43% добытого золота.

Таблица 3. Топ-10 золотодобывающих компаний в России, тонн
Источник: Минфин России, Гохран России

Так, российская компания ПАО «Полюс», позиционирующая себя как «эталон золотодобычи», входит в шестерку крупнейших мировых компаний. Российская компания «Полюс» производит четверть всего российского золота. Основные предприятия расположены в 4 субъектах Российской Федерации: Красноярский край; Иркутская область; Магаданская область; Республике Саха (Якутия).

Российская компания ПАО «Полиметалл» ведет добычу золота в Свердловской области; Магаданской области; Хабаровском крае; Карелии; Якутии; на Чукотке.

Инвестиции в геолого-разведывательные работы (ГРР)

В настоящее время продолжается увеличение финансирования в геологоразведку золота, что обусловлено, с одной стороны, истощением месторождений (за последние 30 лет не открыто ни одного нового месторождения), а, с другой стороны, высокая цена на золото. Инвестиции в ГРР осуществляются в целом на твердые полезные ископаемые (ТПИ), в том числе, и на золото.

Таблица 4. Динамика финансирования ГРР на ТПИ, млрд рублей

Год	Госбюджет	Недропользователи	Всего
2021	5,38	52,9	58,3
2020	5,18	48,0	53,2
2019	5,10	47,7	52,8
2018	4,60	40,2	44,8
2017	5,96	38,5	44,5
2016	5,80	38,4	44,2
2015	7,70	35,0	42,7
2014	40,70	35,0	45,7

Так, за 2021 год из 52,9 млрд руб., выделенных недропользователями, на разведку месторождений благородных металлов пришлось 36,3 млрд руб.; из 5,38 млрд руб., выделенных государством – 3,18 млрд руб.

Рис. 7. Новые объекты геологического изучения недр за счет средств федерального бюджета на 2021 г. (ВМСБ ТПИ)

Источник: данные Роснедр

Рис. 8. Наиболее значимые результаты ГРР за счет средств недропользователей. 2020 г.

Источник: данные Роснедр

Наравне с ГРР АО «Росгеология» значимыми являются геологоразведочные работы недропользователей в 2020 г. Их результаты также нацелены на выполнение определенных показателей государственной программы ВИПР.
Исходя из данных уточненного паспорта государственной программы «Воспроизводство и использование природных ресурсов» (ВИПР) от 30 октября 2021 года, ожидается, что на ГРР в 2022 г. будет направлено 380 млрд руб., в 2023 г. – 382,1 млрд руб. и в 2024 г. – 384,1 млрд руб. При этом бюджетная составит не более 50 млрд руб. (остальное вкладывают сами компании), из которых только 15 млрд руб. придется на техническое перевооружение АО «Росгеологии».

Таблица 5. Основные тренды проведения ГРР на золото в 2010-2021 гг.
Источник: данные ФГБУ «ЦНИГРИ»

Планы и перспективы развития крупнейших золотосодержащих месторождений

По мнению большинства экспертов, значительный рост в объемах добычи золота в России можно будет ожидать с 2026 года, когда начнется добыча на месторождении «Сухой лог», которое открыли еще в 1961 году, принадлежит компании «Полюс». На «Полюс» сейчас приходится примерно каждая четвертая добытая в РФ унция золота. С выходом «Сухого Лога» на полную мощность, компания увеличит свою добычу примерно на 80% и войдет в тройку крупнейших золотодобывающих компаний мира. С вводом в строй «Сухого Лога» в 2026 году общая добыча золота в РФ может вырасти примерно на 20%.

Таблица 6. Крупные золотые месторождения России, подготавливаемые к эксплуатации
Источник: По сведениям Государственного доклада «О состоянии и использовании минерально-сырьевых ресурсов Российской Федерации в 2019 году»

Таким образом, дальнейший рост производства драгоценных металлов, позволяющий поддержать устойчивое развитие российской золотодобывающей отрасли, связан с реализацией в среднесрочной перспективе (до 2025-27 гг.) ряда проектов:

• освоение месторождения Сухой Лог (ПАО «Полюс») с запасами и ресурсами порядка 2000 тонн золота в Иркутской области.
• проект Покровского автоклава (Petropavlovsk) – в рамках проекта компания рассчитывает после 2020 года значительно увеличить выпуск золота до 19,3-22,4 тонн в год – за счет ввода в эксплуатацию флотационной фабрики на месторождении Пионер и вовлечения в переработку упорных концентратов как с собственных месторождений, так и закупаемых сторонних концентратов;
• увеличение мощности ГОКа месторождения Павлик (ЗРК «Павлик») в Магаданской области;
• запуск ГОКа на Нежданинском золоторудном месторождении (Polymetal Int) в Республике Саха (Якутия);
• увеличение разведанных запасов, обоснование проекта 2-ой очереди Тарынского ГОКа и ее запуск (ПАО «Высочайший») в Республике Саха (Якутия);
• стабильное производство на золотосеребряном месторождении Гросс (Nordgold) и серебряных месторождениях Вертикальное (Silver Bear Resources) и Прогноз (Polymetal) в Республике Саха (Якутия);
• запуск ГОКа на Малмыжском золото-меднопорфировом месторождении (ООО «Амур Минералс», в составе «Русской Медной Компании») в Хабаровском крае;
• освоение месторождений Баимской рудной зоны в Чукотском АО – золоторудные месторождения Кекура и Клен (Highland Gold Mining) и медно-порфировое месторождение Песчанка (KAZ Minerals).

Компания «Полюс» обладает богатейшими запасами среди публичных золотодобывающих компаний, а проект освоения месторождения Сухой Лог выводит на первые позиции мировых рейтингов. Сегодня Сухой Лог – это проект с длинным жизненным циклом и исключительно низкой ожидаемой себестоимостью производства, с уникальным сочетанием характеристик. Месторождение расположено в Бодайбинском районе и было открыто в начале 60-х годах XX века. Первые работы по разведочному бурению в объеме 318 тыс. п. м были проведены в период с 1961 по 1993 год. «Полюс» получил лицензию на разработку месторождения в феврале 2017 года. С тех пор Компания реализовала комплексную программу геологоразведочного и заверочного бурения. В 2020 году компания завершила подготовку pre-feasibility study (предварительное технико-экономическое обоснование) для Сухого Лога. В настоящее время проводится более тщательный технический и финансовый анализ для принятия в 2022 году окончательного инвестиционного решения. Проект предполагает разработку месторождения открытым способом с применением традиционной схемы погрузки и транспортировки руды при помощи канатных экскаваторов с электроприводом номинальной грузоподъемностью 100 т и карьерных самосвалов номинальной грузоподъемностью 300 т. Запуск ЗИФ предполагается осуществить в 2027 году. Ожидается, что ее производительность составит 33,2 млн т в год, а среднегодовой объем производства - 2,3 млн унций.

Параллельно с освоением Сухого Лога «Полюс» продолжает наращивать производственные мощности действующих предприятий, включая расширение ЗИФ Вернинского и строительство ЗИФ-5 на Благодатном.

В Магаданской области в 2021 году областное минприроды ожидает, что регион сможет выйти на объем добычи в 50 тонн золота, что 1,8% больше, чем годом ранее. По итогам 2020 года на государственный учет в Магаданской области поставлено 11 новых месторождений. Наиболее значимые их них:

• рудное месторождение Тэутеджак с запасами 16,596 т золота и 12,2 т серебра (ООО «АГАТ»);
• техногенное образования руч.Петер с запасами золота 2,447 т (ООО «Старт»);
• рудное месторождение Надежда с запасами 1,551 т золота и 0,15 т серебра (ООО «Дюамель»).

В 2024 году в Магаданской области рассчитывают выйти на уровень добычи в 55 тонн золота. К этому времени начнется разработка восьми новых месторождений с ежегодной добычей около 12 тонн золота, в эксплуатацию войдут две новые ЗИФ и расширится производство на руднике Павлик.

На конец 2021 года в Якутии был намечен старт производства на Нежданинском месторождении (АО «Полиметалл»). В 2000-2021 гг. горные и строительные работы здесь шли по плану. На Нежданинском строится фабрика по производству золотосодержащего концентрата, который сможет перерабатывать Амурский ГМК или продаваться третьим сторонам. Пусконаладочные работы планировались на IV кв. 2021 г; выход на проектную мощность запланирован на II кв. 2022 г.

По прогнозам в Чукотском автономном округе в 2021 году добыча золота вырастет до 29,99 тонн, что на 22,8% больше, чем годом ранее. При этом вырастет как добыча рудного золота – до 27,464 т (+22%), так и россыпного – до 2,526 т (+28%). Первоначально предполагалось, что в 2021 году производство начнется на месторождениях Клен и Кекура (Highland Gold Mining), где будет добыто соответственно 917 кг и 6,03 т золота. Однако компания отсрочила ввод месторождений в эксплуатацию. В 2022 году на Чукотке возможен спад добычи золота в связи с истощением запасов на месторождениях Купол и Двойное. В местном правительстве полагают, что в 2022 году на Чукотке будет добыто только 13,74 т рудного золота, а в 2023 г – 15,99 т.

Ожидается, что в 2021 году в Хабаровском крае будет добыто 25,1 тонн золота, что на 2,4% больше, чем годом ранее. В крае реализуются инвестиционные проекты по освоению новых месторождений Кутынское, Малмыж, Малютка, Дяппе, Чульбаткан. Кутынское месторождение (АО «Полиметалл») – методом кучного выщелачивания здесь планируется добывать 500 кг золота в год. Запуск Кутына в составе хаба Албазино намечен на II квартале 2023 года. Золото-меднопорфировое месторождение Малмыж (ООО «Амур Минералс», входит в РМК), планируется строительство ГОКа мощностью 35-55 млн.тонн руды. Запуск 1-го этапа запланирован на 2022/23 гг; на полную мощность ГОК планируется вывести в 2025 году, тогда производство в концентрате составит 158 тыс. тонн меди и 2,6 тонн золота в год. Месторождение Малютка (ООО «Амур Золото») – начало горных работ намечено на апрель 2022 года. Предполагаемая мощность ГОКа около 1,5 млн тонн руды и 2-х тонн золота в год.
Первый метал на Малютке рассчитывают получить в 2023 году. На проведение геологоразведочных работ в Хабаровском крае в 2021 году планируется направить не менее 3 млрд рублей.

Специалисты Союза золотопромышленников полагают, что реализация этих проектов и внедрение новаций в добыче и переработке золоторудного сырья позволят России в ближайшие пять лет оставаться, как минимум, в тройке мировых лидеров и, как максимум, - занять первое место в мире.

Основные выводы

Золотодобывающая отрасль является одной из самых старых и важных отраслей экономики Российской Федерации. Запасы золота, которые составляют государственный золотой резерв, входят в золотовалютный фонд страны, и характеризуют ее экономическую стабильность и устойчивость, а также способность выполнять долговые обязательства. В настоящее время по объемам производства этого драгоценного металла Россия входит в тройку лидеров, по запасам - в десятку. По мере роста неопределенности во всем мире, спрос на золото набирает обороты. Золотодобывающие компании в России с каждым годом увеличивают производство золота.

В ближайшие несколько лет основной тенденцией в золотодобывающей отрасли будет являться консолидация компаний. Уже сейчас многие российские компании в стратегию своего развития закладывают перспективы покупки и объединения с другими субъектами золотодобычи. Например, руководство Highland Gold стали владельцами Trans-Siberian Gold и «Золота Камчатки», что обусловит ключевую роль компании на рынке золота. Сегодня активно обсуждается и покупка GV Gold («Высочайший») Уральской горно-металлургической компанией, которая уже сегодня добывает не меньше 5 тонн золота ежегодно из попутных полиметаллических месторождений. Если сделка будет осуществлена, УГМК, обойдя многие крупные компании, станет одним из лидеров в золотодобывающей отрасли.

Актуален сегодня вопрос и с переработкой золотосодержащих концентратов внутри страны, что на протяжении нескольких лет является темой болезненной для России в силу отсутствия современных технологий переработки концентратов. Тем не менее, в 2021 году появилось уже более 8 компаний, которые готовы перерабатывать концентраты на собственных обогатительных мощностях, экспортируя лишь то сырье, которое невозможно переработать в России.

Кроме того, цена на золото всегда имеет тесную взаимосвязь с долларом и доходностью длинных государственных облигаций США. В качестве инвестиционного актива золото не приносит процентного дохода, в силу чего снижение реальных процентных ставок обусловливает высокую цену золота, соответственно, наблюдается и обратная взаимосвязь. Распространение коронавируса стало причиной длительной инфляции во всем мире, однако, по мнению специалистов Союза золотопромышленников, на протяжении 2022 года инфляция будет возвращаться к своим целевым показателям ЦБ стран в связи с восстановлением экономики после снижения активности пандемии. Предполагается также, что следствием все ожесточающейся политики ФРС станет рост рыночных ставок, на фоне чего будет продолжаться снижение бокового движения по золоту: целевой ориентир по золоту на 2022 год – $1600 – 1800 за тройскую унцию. Ожидается снижение котировок на протяжении ближайших несколько лет.

В таких условиях компании в золотодобывающей отрасли должны формировать такую стратегию, которая обеспечит им достижение высоких результатов при низких ценах на золото, попутно решая серьезные вопросы, касающиеся открытия новых золотоносных месторождений. В последнее десятилетие зафиксировано сильное падение уровня выявления этих месторождений.

Прогнозируется и изменение в организации и проведении геолого-разведывательных работ: будут увеличиваться издержки на поиск новых месторождений (grаssroots), а доминирования расходов на проектах с поздней стадией подготовки компании будут стараться избегать. Для этого отрасли необходимо принять более рискованную стратегию ведения геологоразведки.

Таким образом, предстоящее десятилетие, хотя и началось с высоких показателей золотодобывающей отрасли, рискует стать более сложным по сравнению с предыдущим.

Снижение цены на золото, сокращение мировой добычи при отсутствии новых привлекательных месторождений станут ключевыми вызовами для компаний, от стратегии преодоления которых будут зависеть дальнейшие перспективы развития отрасли в целом.