Оценка стоимости бизнеса

Зачем оценивать бизнес

Знание стоимости бизнеса играет ключевую роль в ряде ситуаций, таких как покупка или продажа компании, ее реорганизация, ликвидация или банкротство. Процесс определения рыночной цены предприятия называется оценкой. Она может быть добровольной или обязательной, в зависимости от обстоятельств. Согласно законодательным требованиям, оценка должна проводиться, например, при ликвидации организации. Это позволяет определить стоимость активов и сопоставить ее с размером задолженности.

Независимую оценку осуществляют специализированные компании, обладающие лицензией на оказание таких услуг. Собственники бизнеса вправе самостоятельно определить стоимость предприятия для своих нужд, например, чтобы проанализировать текущую экономическую ситуацию и прогнозировать возможное развитие.

Оценка бизнеса может потребоваться в следующих случаях.

• Покупка. Знание реальной стоимости предприятия необходимо, чтобы не переплатить при покупке или избежать приобретения убыточного актива.
• Продажа. Оценка позволяет избежать отчуждения бизнеса по цене ниже рыночной. Потенциальные покупатели обращают внимание на финансовую модель компании и ее будущие перспективы.
• Слияние, поглощение, ликвидация. В этих случаях, как и при покупке, важно учитывать все нюансы, чтобы избежать финансовых потерь. Оценка помогает собственникам и контрагентам получить независимую и объективную информацию о бизнесе.
• Споры о стоимости имущества, выкуп акций, страхование. Процедура необходима при выкупе ценных бумаг у акционеров, согласно закону № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Стоимость страховых выплат и бумаг зависит от оценочной цены предприятия.
• Оценка текущего управления. Знание стоимости бизнеса позволяет определить эффективность менеджмента за определенный период времени. Если стоимость растет, значит, стратегия развития успешна. Если нет, требуется ее пересмотр.

Таким образом, оценка стоимости бизнеса является важным инструментом, позволяющим принимать обоснованные решения в различных аспектах управления и развития компании.

Способы расчета стоимости бизнеса

При оценке стоимости компании используются три основных подхода: затратный, доходный и сравнительный. Выбор способа расчета зависит от целей оценки, специфики бизнеса и текущих рыночных условий. Каждый из этих подходов имеет свои особенности, преимущества и области применения.

Затратный подход

Оценка стоимости бизнеса на основе его активов и обязательств. Ориентирован на расчет затрат, которые потребуются для создания аналогичного бизнеса с нуля или для восстановления текущего состояния компании.

При затратном подходе используются:

• метод чистых активов. Определение разницы между стоимостью имущественных прав и обязательств компании. Первые включают в себя нематериальные активы, основные средства, финансовые вложения, дебиторскую задолженность и прочие активы. Вторые — кредиторскую задолженность, полученные кредиты, обязанности перед поставщиками и налоговыми органами, а также прочие обязательства;
• метод ликвидационной стоимости. Оценка компании в случае ее ликвидации, когда активы будут распроданы для погашения обязательств. Этот метод обычно приводит к более низкой оценке, так как имущество продается в ускоренном порядке.

Затратный подход применяется:

• для оценки бизнеса, который основан на значительных материальных активах, таких как недвижимость или производственные предприятия;
• в случаях ликвидации компании или в ситуации, когда бизнес не приносит дохода.

Преимущества этого подхода — объективность в оценке материальных активов, а также применимость в условиях неустойчивого рынка. К недостаткам относится то, что метод не учитывает будущие доходы компании и потенциал ее роста. Это делает его ограниченным для определения стоимости динамично развивающихся бизнесов.

Доходный подход

Оценка бизнеса на основе его способности генерировать доход в будущем. Этот метод ориентирован на оценку финансовых потоков, которые компания будет приносить своим владельцам.

При доходном подходе используются:

• метод дисконтированных денежных потоков (DCF). Оценка бизнеса на основе текущей стоимости ожидаемых будущих денежных поступлений. Этот метод учитывает прогнозируемые доходы компании, а также факторы риска, такие как изменяющаяся рыночная ситуация и возможные изменения в экономической деятельности;
• метод капитализации доходов. Оценка стоимости бизнеса на основе стабильного уровня планируемой прибыли. Этот метод подходит для компаний с устойчивым уровнем дохода и предсказуемыми финансовыми потоками.

Доходный подход применяется:

• для оценки бизнеса, который приносит стабильный доход или будет прибыльным по ожиданиям;
• для стартапов или компаний, где важна оценка будущего потенциала и рыночных перспектив.

Преимуществом подхода является то, что он учитывает все доходы и коммерческий потенциал организации. Этот способ позволяет оценить бизнес в динамике. При этом он требует точных прогнозов и данных о будущих прибылях, что может быть сложно в условиях рыночной неопределенности.

Сравнительный подход

Оценка стоимости бизнеса на основе сравнения с аналогичными компаниями, которые уже проданы, действуют или оцениваются. Этот способ опирается на рыночные данные и анализ похожих сделок.

При сравнительном подходе применяются:

• метод отраслевых коэффициентов. Оценка стоимости бизнеса осуществляется на основе соотношений цена/прибыль, цена/выручка и других, полученных из данных о схожих компаниях на рынке;
• метод сделок. Оценка на основе анализа реальных фактов продажи аналогичных бизнесов. Учитывает рыночные условия и фактические цены, по которым продавались схожие компании;
• метод рынка капитала. Использование стоимости акций схожих компаний на фондовом рынке.

Сравнительный подход хорошо работает:

• в условиях развитого рынка, где доступны данные о сделках с аналогичными компаниями;
• для оценки предприятий, находящихся в одном сегменте, при этом имеющих аналогичные характеристики и бизнес-модели.

Преимущество сравнительного подхода заключается в том, что он ориентирован на реальные рыночные данные, легко применим на развитых рынках. К его недостаткам относится зависимость от качества и доступности коммерческих сведений, а также то, что он может не учитывать уникальные характеристики конкретного бизнеса.

Каждый из названных подходов может использоваться как самостоятельно, так и в комбинации с другими для получения более точной стоимости бизнеса. Выбор подхода зависит от специфики коммерческой деятельности, целей оценки и условий рынка. Важно понимать, что ни один из методов не является универсальным. Оптимальная оценка часто требует комплексного подхода, учитывающего различные аспекты и параметры бизнеса.

Согласование результатов трех подходов к оценке бизнеса

После применения затратного, доходного и сравнительного подходов возникает необходимость согласования полученных оценок. Ведь результаты каждого из них могут существенно различаться. Этот процесс включает в себя анализ и обоснование итоговой стоимости бизнеса, при этом следует принимать во внимание данные каждого метода. Согласование результатов может быть выполнено с помощью следующих шагов:

1. Анализ и сравнение результатов

Первый шаг — это детальный анализ результатов, полученных каждым методом. Необходимо понять, почему оценки могут отличаться и какие факторы привели к этим различиям. Например:

• затратный подход может показать более низкую стоимость, если компания имеет значительные обязательства или ее активы недооценены;
• доходный способ может дать высокую оценку, если прогнозируется значительный рост прибыли компании в будущем;
• сравнительный подход отражает текущее состояние рынка. Он может оказаться наиболее точным, если есть актуальные данные о схожих сделках.

2. Определение весовых коэффициентов

Для согласования оценок часто используют весовые коэффициенты. Они присваиваются каждому подходу в зависимости от его применимости и достоверности. Определение весов требует экспертного анализа, который учитывает следующие факторы.

• тип бизнеса. Например, для компаний с большим количеством активов (недвижимостью, оборудованием) больший вес может быть присвоен затратному подходу;
• состояние рынка. Если он стабилен и доступно много данных по сделкам, больший вес можно отдать сравнительному подходу;
• финансовые показатели. Если у компании стабильные доходы или есть основания ожидать значительного роста, доходный подход может получить приоритет.

3. Расчет согласованной стоимости

После определения весов можно вычислить согласованную стоимость бизнеса. Этот этап заключается в умножении результата каждого подхода на соответствующий вес (коэффициент) и суммировании полученных значений.

4. Качественный анализ и корректировка

После расчета согласованной стоимости важно провести качественный анализ результатов. Процедура должна учитывать:

• специфику деятельности. Например, если бизнес имеет уникальные конкурентные преимущества, которые не полностью отражены в оценке, может потребоваться корректировка итоговой стоимости;
• рыночные тенденции. Важно принимать во внимание внешние экономические условия, которые могут повлиять на реальную стоимость бизнеса, даже если они не полностью учтены в расчетах;
• юридические и регуляторные риски. Если существуют правовые риски, которые могут снизить стоимость бизнеса, их нужно учитывать в финальной корректировке.

5. Принятие окончательного решения

На основании всех расчетов и проведенного анализа принимается итоговое решение о стоимости бизнеса. Важно, чтобы оно было обоснованным и учитывало все важные аспекты.

Согласование результатов трех подходов к оценке бизнеса требует тщательного анализа и обоснования. Использование весовых коэффициентов, качественный анализ и корректировка итоговой стоимости позволяют получить наиболее точную и объективную оценку предприятия, отражающую его реальную рыночную цену.

Подготовка и этапы оценки

На первом этапе важно определить цель оценки и финансовую модель бизнеса. Эти факторы определяют выбор подхода и метода расчета, а также позволяют точнее учитывать экономические интересы всех сторон. Далее необходимо найти организацию, специализирующуюся на данном направлении оценки. Важно убедиться, что у оценщиков есть все необходимые документы:

• диплом о профессиональной переподготовке и квалификационный аттестат по направлению «Оценка бизнеса»;
• подтверждение членства в государственном реестре саморегулируемых организаций оценщиков (СРО);
• полис страхования профессиональной ответственности.

Для упрощения и ускорения процесса оценки рекомендуется заранее подготовить и сделать копии следующих документов:

• устава и учредительного договора компании;
• регистрационных документов юридического лица;
• бухгалтерской отчетности за последние три года (формы № 1−5);
• бизнес-плана и иных бумаг, описывающих деятельность компании.

Процесс оценки

Когда цели определены, а документы и сведения собраны, следует обратиться в выбранную организацию. Оценка бизнеса проводится в несколько этапов:

1. Подготовка. На этом этапе вы согласовываете цель оценки, сроки выполнения работы и стоимость услуг, а также заключаете договор.
2. Анализ объекта. Оценщик проводит детальное изучение предоставленных документов, сопоставляет информацию и запрашивает недостающие сведения.
3. Анализ рынка. Проводятся маркетинговые исследования, анализируются рыночные условия и факторы, которые могут повлиять на деятельность компании.
4. Расчеты. Основной этап оценки, на котором выполняются необходимые вычисления с использованием выбранных методов.
5. Отчет. Заключительный этап, включающий сбор и систематизацию всех данных о проделанной работе.

Отчет об оценке составляется в соответствии с требованиями российского законодательства, федеральными стандартами оценки, а также правилами СРО, к которой принадлежит специалист.

Как избежать ошибок при оценке и повысить стоимость бизнеса

Чтобы получить качественную оценку бизнеса, необходимо обратиться за квалифицированной помощью к специалистам. Они тщательно изучат все процессы в оцениваемой компании, сопоставят аналоги с учетом конкретной рыночной ситуации. Всестороннее исследование и анализ деятельности предприятия позволит избежать ошибок при определении его стоимости.

Для объективной оценки стоимости компании важно предоставить оценщику обоснованный и полный бизнес-план. Он содержит в себе полезную информацию по разным аспектам планирования. Опираясь на этот документ, оценщик может сопоставить текущие финансово-экономические показатели с запланированными и с высокой точностью спрогнозировать ценность предприятия в будущем. Развернутый и обоснованный бизнес-план позволяет найти информацию, которую нельзя отыскать в бухгалтерской отчетности. Это в свою очередь благоприятно отражается на оценочной стоимости компании.

Чтобы не допустить ошибок и получить актуальную стоимость предприятия, необходимо:

• четко определить цель оценки;
• выбрать надежного оценщика с хорошей репутацией;
• предоставить специалисту полную и обоснованную информацию об организации.

Заключение

Существует три основных подхода к определению стоимости бизнеса: затратный, доходный и сравнительный. Выбор способа определяется типом бизнеса и конкретными целями оценки.

Процедура может быть добровольной, когда собственник определяет цену для внутренних нужд, или обязательной — при купле-продаже, ликвидации или банкротстве.

Оценка предоставляет владельцу бизнеса ценную информацию для принятия управленческих решений. Она позволяет определить направление развития компании или целесообразность ее продажи, проанализировать эффективность текущей деятельности.

Качественную независимую оценку бизнеса могут провести только аккредитованные специалисты. Аудиторско-консалтинговая группа «ДЕЛОВОЙ ПРОФИЛЬ» соберет необходимые документы и сведения, проанализирует их и сделает точный расчет в соответствии со всеми требованиями законодательства.