Чем полезно это решение: При оценке стоимости бизнеса сравнительным подходом самое сложное – выбрать сопоставимую компанию и обосновать свой выбор. Если информация о компаниях-аналогах оцениваемого предприятия будет собрана не полностью, правильно определить основные показатели их деятельности не получится, а значит, не удастся корректно рассчитать рыночную стоимость оцениваемого бизнеса. Подробнее о том, где и какую информацию взять для корректного определения рыночной стоимости сравнительным подходом в этом решении.
Преимущества и недостатки: Из преимуществ предложенного решения можно отметить наличие в нем реальных источников информации, используемых на практике при оценке бизнеса сравнительным подходом. Кроме того, важный плюс этого решения - ссылки на другие рекомендации по оценке, которые помогут быстро разобраться не только начинающим оценщикам, но и финансовым директорам при определении рыночной стоимости бизнеса. Значимых минусов не выявлено.
Документы:
- Положение об управлении рынков капитала <191, 224>
- Положение по учету и движению основных средств компании «Альфа» <174, 481>
Решения по теме:
- Как оценить стоимость компании сравнительным подходом: порядок действий <172, 4>
- Как выбрать, рассчитать и скорректировать мультипликаторы <173, 585>
- Как собрать информацию о сделках с компаниями-аналогами при оценке бизнеса сравнительным подходом <173, 584>
- Как рассчитать итоговую стоимость бизнеса сравнительным подходом <173, 586>
- Как оценить стоимость компании по методу чистых активов <173, 54>
- Как рассчитать ставку дисконтирования для оценки стоимости компании доходным подходом <173, 9>
Сравнительный подход в оценке стоимости бизнеса <Как оценить стоимость компании сравнительным подходом: порядок действий <172, 4> применяется, когда существует достоверная и доступная для анализа информация о ценах и характеристиках объектов-аналогов. При оценке компании этим подходом необходимы:
- данные о ней самой;
- информация о предприятиях-аналогах, сопоставимых с оцениваемой компанией;
- показатели для расчета основных мультипликаторов.
Какие данные о компании необходимы для оценки ее стоимости сравнительным подходом
При определении стоимости бизнеса сравнительным подходом используют внешние и внутренние данные о текущей деятельности оцениваемой компании, в том числе: ассортименте выпускаемых товаров, наличие поставщиков, а также рынках, на которых она работает, положении в отрасли, конкурентах, прошлых сделках, стратегии будущей деятельности, основных рисках и пр.
Источниками внешней информации могут быть послужить упоминания в прессе, сведения о доле и месте на отраслевом рынке, а источниками внутренних данных могут послужить: бухгалтерская отчетность оцениваемой компании за предыдущие периоды (1-2 года), а также на текущую дату оценки, учредительные документы, устав, управленческая отчетность и пр.
По каким данным выбрать компании-аналоги для оценки сравнительным подходом
Для выбора компаний-аналогов при оценке бизнеса сравнительным подходом используют два ключевых источника данных:
- информация фондового рынка о ценах продаж акций;
- публичная финансовая отчетность о состоянии предприятий-аналогов;
При реализации сравнительного подхода проводят аналитические мероприятия по выявлению компаний-аналогов и данных о сделках с ними (подробнее об этом см. Как собрать информацию о сделках с компаниями-аналогами при оценке бизнеса сравнительным подходом <173, 584> со слов Как составить список компаний-аналогов для оценки стоимости бизнеса>).
Источники ценовой информации о сделках с акциями компаний-аналогов:
- официальные бюллетень «Государственное имущество»;
- база данных о сделках информационно-аналитического портала «Слияния и Поглощения в России»);
- бюллетени «Рынок слияний и поглощений» информационного агентства АК&М;
- база данных «MarketPrice» инвестиционной компании – ООО «Инвестиционная оценка Открытие»;
- электронный архив газеты «Ведомости»;
- информация о российских компаниях, акции которых являлись объектом сделки (информационные сайты Финам, СКРИН);
- итоги опросов ведущих специалистов оцениваемой компании и внешних экспертов.
Когда вся информация проработана, составляется список компаний-аналогов. Из этого списка можно выбрать компании, наиболее соответствующие оцениваемому предприятию сразу по нескольким критериям (подробнее о том, как это сделать см. Как собрать информацию о сделках с компаниями-аналогами при оценке бизнеса сравнительным подходом <173, 584> со слов Для включения в «короткий» список важно, чтобы вид деятельности аналога и география>) . Если аналог сопоставим с оцениваемой компанией, то его данные можно использовать для расчета мультипликаторов (подробнее об этом см. Как выбрать, рассчитать и скорректировать мультипликаторы <173, 585>).
По каким данным определяют основные мультипликаторы для оценки бизнеса сравнительным подходом
Величина мультипликаторов <175,11> отражает уровень финансовой успешности компании и представляет собой соотношение ее рыночной стоимости и одного из показателей деятельности, например, прибыли, чистых активов, дивидендных выплат, выручки от реализации и пр. (подробнее об этом см. Как выбрать, рассчитать и скорректировать мультипликаторы <173, 585> со слов Таблица. Распространенные ценообразующие показатели и соответствующие мультипликаторы>). Поэтому для расчета мультипликаторов в рамках оценки сравнительным подходом предстоит определить:
- рыночную стоимость сопоставимых компаний-аналогов <см. Как собрать информацию о сделках с компаниями-аналогами при оценке бизнеса сравнительным подходом <173, 584 со слов Формула 2. Расчет стоимости собственного (акционерного) капитала компании-аналога>. Ее рассчитывают на основании публичных данных о сделках этих предприятий – аналогов (подробнее о том, где взять необходимую информацию для расчета см. По каким данным выбрать компании-аналоги для оценки сравнительным подходом <см. выше со слов Источники ценовой информации о сделках с акциями компаний-аналогов>);
- показатели их деятельности (прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т.д.) по состоянию на дату оценки. Эти показатели также можно найти в публичных информационных базах<см. выше со слов Источники ценовой информации о сделках с акциями компаний-аналогов>, сайтах компаний-аналогов (подробнее о том, как найти эти показатели см. Как выбрать, рассчитать и скорректировать мультипликаторы <173, 585>).
На практике используют два типа мультипликаторов: интервальные и моментные.
В составе интервальных, может быть, к примеру, соотношение рыночной стоимости <см. Как выбрать, рассчитать и скорректировать мультипликаторы <173, 585> со слов Какие показатели стоимости использовать при расчете мультипликаторов> и:
- чистой прибыли;
- денежного потока;
- дивидендных выплат;
- выручки от реализации.
- балансовой стоимости активов;
- чистой стоимости активов (собственного капитала).
Источник: Пресс-служба АКГ «ДЕЛОВОЙ ПРОФИЛЬ», ФСС «Финансовый директор»
